How High Will You Go: BI Rate

Pada tanggal 12 November 2013, Bank Indonesia menaikkan lagi BI rate sebesar 0,25 persen, menjadi 7,50 persen. Kurs tengah harian Bank Indonesia pada tanggal 11 November 2013 tercatat Rp 11.486 per dolar AS. Setelah BI rate naik, kurs rupiah masih melemah terus. Pada hari ini, 28 November 2013, kurs tengah harian Bank Indonesia tercatat Rp 11.930 per dolar AS. Kurs rupiah di Bloomberg bahkan sudah tembus Rp 12.000 per dolar AS, dan ditutup Rp 12.018 pada 28 November 2013. Jadi, penaikan BI rate tidak dapat menahan kemerosotan kurs rupiah terhadap dolar AS.

Fenomena ini juga terlihat pada penaikan-penaikan BI rate sebelumnya, yaitu dari 5,75 persen menjadi 7,25 persen, di mana kurs rupiah tetap turun ketika BI rate dinaikkan. Lihat tulisan berikut: http://bit.ly/1b8uAzH.

Bank Indonesia mungkin berkilah, penaikan BI rate bukan hanya ditujukan untuk menahan kemerosotan kurs rupiah. Penaikan BI rate juga diharapkan dapat menahan laju inflasi dan, khususnya, defisit transaksi berjalan yang sudah mengalami defisit selama 8 kwartal berturut-turut. Penaikan BI rate diharapkan dapat menahan capital outflow dan/atau menarik capital inflow sehingga defisit transaksi berjalan diharapkan dapat membaik, yang pada gilirannya diharapkan dapat menahan laju kemerosotan kurs rupiah. Sayangnya, kenyataan jauh dari harapan. Dan, memang seharusnya sudah dapat diprediksi bahwa penaikan BI rate tidak dapat menolong kemerosotan kurs rupiah. Alasannya sebagai berikut.

Melihat kondisi ekonomi internasional saat ini, kemungkinan capital outflow lebih tergantung dari kebijakan moneter Amerika Serikat (AS), khususnya terkait dengan kebijakan  Bank Sentral AS (the FED) yang akan mengurangi stimulus (tapering). Kalau itu terjadi (dan akan terjadi, tinggal menunggu waktu saja), maka arus keluar dana asing dari Indonesia tidak terbendung lagi, dan defisit transaksi berjalan akan membengkak. Dalam hal ini, penaikan BI rate tidak dapat menahan arus keluar dana asing tersebut, dan kurs rupiah akan melemah.

Apakah penaikan BI rate dapat menarik dana asing masuk? Hal ini juga sangat mustahil apabila the FED melaksanakan tapering karena likuiditas dolar AS di luar negeri akan menjadi langka, sehingga dollar inflow sulit diharapkan untuk dapat membantu defisit transaksi berjalan.

Di sisi lain, semua orang tentu saja mengerti bahwa penaikan BI rate akan menghambat pertumbuhan ekonomi. Bank Indonesia juga mengerti akan hal ini. Dan, menurut berita, memang ini yang diharapkan oleh Bank Indonesia, dengan berteori, penurunan ekonomi dapat membantu mengurangi impor sehingga defisit perdagangan dapat membaik, dan, oleh karena itu, defisit transaski berjalan juga akan membaik. Nalar pikiran seperti ini sangat berbahaya karena mengandung penuh spekulasi. Penaikan BI rate di lain pihak juga dapat berdampak negatif pada arus investasi asing (foreign direct investment) di Indonesia, sehingga berdampak negatif pada neraca transaksi berjalan.

Yang jelas, sampai saat ini penaikan BI rate belum dapat menolong defisit necara transaksi berjalan atau membantu kurs rupiah menguat. Pertanyaannya adalah, apakah Bank Indonesia akan menaikkan lagi BI rate? Sampai berapa tinggi? How High Will You Go, BI Rate?


Comments

Post a Comment

Popular posts from this blog

Ini Alasannya Mengapa Petani Menjadi Miskin Dalam Jangka Panjang

Image
Pada tulisan sebelumnya dengan judul “Ini Alasannya Mengapa Ekonomi Pertanian Terpuruk Untuk Jangka Panjang” (lihat: http://bit.ly/1D9RMum ) dijelaskan bahwa produktivitas sektor pertanian, yaitu output per hektar, pada prinsipnya stagnan dari tahun ke tahun, bahkan cenderung menurun, kecuali ada terobosan inovasi teknologi baru yang dapat meningkatkan produktivitas tanaman secara signifikan. Dan biasanya inovasi teknologi dimaksud memerlukan waktu yang panjang, dan setelah itupun peningkatan produktivitas akan stagnan lagi. Berdasarkan data Badan Pusat Statistik (BPS) produktivitas padi selama periode 1993-2013 (= 20 tahun) hanya naik 0,82 persen rata-rata per tahun. Lihat kolom D, baris 21, tabel 1. Tabel 1: Produktivitas Produksi Tanaman Padi Indonesia versus Inflasi: 1993-2013 Sumber: BPS - diolah Peningkatan produktivitas ini sangat penting bagi petani karena pendapatan (nominal) petani akan meningkat sebesar peningkatan produktivitas tersebut (dengan asumsi luas l...
Read more

Akankah Sejarah Berulang Lagi?

Menjelang berakhirnya sepuluh tahun berkuasa, Presiden Susilo Bambang Yudhoyono, yang dikenal dengan sapaan SBY, menjadi pusat sasaran kritik dan kekecewaan masyarakat luas, termasuk pengamat ekonomi, pengamat sosial, pengamat politik, serta kalangan media, khususnya terkait program pembangunan ekonomi yang dijalankannya yang dianggap banyak pihak telah mengalami kegagalan dalam memerangi kemiskinan, pengangguran, dan kesenjangan sosial (ketimpangan). Tajuk Rencana di Harian Kompas (halaman 6) pada 4 April 2014 menurunkan tulisan dengan judul “Ketimpangan dan Ironi Pembangunan” yang pada intinya menyoroti kegagalan pembangunan ekonomi kita selama 10 tahun terakhir ini. Bahkan di dalam Tajuk Rencana tersebut dikatakan dengan tegas strategi pembangunan pemerintah yang dikenal dengan pro growth, pro poor, pro job hanya slogan belaka. Sangat ironis sekali. Gegap gempita pujian dan pujaan, serta harapan besar pada 10 tahun yang lalu kini berubah drastis menjadi kritikan pedas, kek...
Read more

Target Penerimaan Pajak 2015 Tidak Tercapai, Pertumbuhan Ekonomi Q2 2015 Melemah

Image
Tulisan ini merupakan bagian 2 dari tulisan berserial yang diambil dari makalah “Anomali Perpajakan Indonesia: Perpajakan dan Pertumbuhan Ekonomi 2015” yang saya sampaikan pada seminar nasional yang diselenggarakan oleh Kwik Kian Gie School of Business pada 16 Juni 2015. Baca juga Bagian 1: Perpajakan dan Kebijakan Fiskal: ‘Blunder’ APBNP 2015, http://bit.ly/1fm2ZPl Pemerintah menetapkan target penerimaan pajak (tanpa PPh Migas) 2015 naik 38,69 persen dari realisasi penerimaan pajak 2014. Kita bertanya-tanya apa dasar penyusunan target tersebut sehingga bisa tinggi seperti itu? Padahal kondisi ekonomi global sedang tidak menentu dan cenderung melemah. Harga komoditas yang merupakan andalan ekspor Indonesia juga belum membaik. Nilai Rupiah juga masih mengalami tekanan akibat kemungkinan penaikan suku bunga AS, yang cepat atau lambat pasti akan terjadi, yang dapat memicu dolar AS keluar dari emerging market termasuk Indonesia. Mengingat kondisi ekonomi yang tidak menentu seperti diga...
Read more